当前市场对苹果产业链的担忧点主要集中在以下3 点：
1.安卓机阵营的持续低迷，虽然高频数据证明，二季度的同比跌幅在大幅收窄，但对于成长股的投资逻辑，大多数投资者认为跌幅收窄不是抄底理由。
2.中报业绩增速普遍一般，二季度是消费电子传统淡季，公司当期业绩很难向上超预期，市场认为部分公司有可能向下超预期。
3.中美贸易战带来的持续情绪压制，放大了波动率，电子行业处在中美贸易战第一线，我方处在博弈明显弱势的一方，市场担心消费电子首当其冲受波及。
4.苹果在硬件上已然很难有大的功能性创新，整个行业缺少一个宏大的产业发展逻辑，估值受压制。
过去两个季度机构持续减仓，苹果产业链公司股价走势也兑现了上述逻辑，但近期为何会出现普涨，我们认为逻辑变化主要在于以下几点：
1.安卓阵营确实在恢复元气中，但双玻璃/多摄/3D 等创新的上量对于优质的消费电子公司是增量，安卓机的总量虽然没有恢复增长，但头部终端公司的总量已然稳中有升，对于配合创新潮流的供应链公司而言，安卓终端客户的利润贡献已经不再构成拖累，可以预见未来2~3 个季度是安卓向上周期。
2.苹果产业链公司中报一般的预期已经被消化，随着苹果三款新机的拉货临近，市场博弈的焦点转向Q3 备货，回顾17 年苹果智能机销量同比基本走平形势下，股价先扬后抑;对比18 上半年股价频遭下杀，悲观预期逐步探底，而Q3 新款机型将正常备货(总量5600 万+，新机2500~3000 万)，有望凭借“双卡双待”取得突破，季度销量同比实现稳中上翘，我们认为Q3 行业基本面具备向好趋势，产业链公司业绩有望迎来集体改善;近期我们充分利用产业链资源优势，从台积电的主芯片量产情况，到三星LG的面板量产情况，再到电池发烫富士康实际的量产计划，结合从大陆苹果产业链的草梗调研及多位上市公司董事长系列访谈，我们判断iPhone 三款新机Q3 将正常备货(去年延期备货)，预计Q3 产业链个股同比效应明显。
3.中美贸易战对苹果产业链的影响更多是情绪面，苹果是苹果产业链的最大受益者，美国政府无理由损伤自身利益。对于中国政府而言，苹果产业链的稳定关系到上千万产业工人就业稳定问题，工业富联快速上市已充分验证这一点，我们判断苹果产业链是中美贸易战双方都不会主动去触及的产业。
4.4G时代的重大功能性创新确实已然很难超大家预期，但我们看到苹果在AR等新领域的布局和成果是超出市场预期的，只不过AR这些硬件创新的普及依赖5G 时代的到来(数据传输速率的问题)，我们预计2019 年或将是消费电子5G产业逻辑的元年，也是充满各种创新机遇的一年，预计苹果产业链核心标的在2019 年不会面临着杀估值问题。综合来说，对于当前的苹果产业链，市场预期很低，机构仓位更低，我们认为今天的行业是市场悲观预期修复的拐点，未来一个季度是配置苹果产业链优质个股的重要窗口期，我们持续看好苹果产业链Q3 的超额受益，建议配置。
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苹果售后服务中心_Q3迎来苹果产业链投资窗口Tags:
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